康力源（301287）新股概览6月5日开始网上申购

  深市创业板新股康力源将于6月5日开始网上申购，申购代码为301287，中签号公布日为6月7日。

  江苏康力源体育科技股份有限公司成立于1973年,自1989年起开始生产出口体育用品、健身器材,企业具有两个现代化生产基地。公司基本的产品覆盖跑步机、健身车、力量型训练器、自由重量类训练器、室外路径、群体活动器材等七大系列,其产品达百余种,产品不仅投放国内市场,更远销美国、欧洲、澳大利亚等20多个国家和地区。经中国轻工业联合会综合评价,我司总实力连续多年在同行业排名名列前茅,是国内健身器材生产中的领军企业。公司与“WAL-MART”等多家世界500强企业建立了长期稳定的合作伙伴关系,是“ADIDAS、IMPEX、ARGOS、DICKS”等知名体育健身器材公司的指定制造商。产品符合出口欧盟、USA等多个国家市场的标准,实现了无障碍出口,产品热卖国内外。公司坚持创新发展,积极参加全民健身运动。通过了笼式足球产品认证、多功能场地认证、全民健身路径产品认证、室内全民健身中心器材产品认证,形成了完整的全民健身全系列的产品体系,同时公司热情参加健身器材行业标准的制定工作,共创行业技术发展。公司积极对接“互联网+”和“中国制造2025”,制定了建设中国康力源、世界康力源的宏伟目标;实施创新驱动、品牌驱动、文化驱动三大战略;从装备智能化、管理信息化、营销电商化、经营品牌化、制造服务化五个方面全方面转型升级,使公司步入了创新发展、内涵扩张的新阶段。在装备智能化方面,按照发改委智能车间标准规范开发了健身器材智能制造车间。同时企业具有激光切割机、焊接机器人、自动打包码垛线等智能化装备及ROHS试验化学成分析、光谱分析、动静载实验室等业内先进的检测实验室。为打造高质量的产品奠定了坚实的基础。在管理信息化方面,公司的采购供应、仓储物流、生产排程、电商销售等已经全面采用ERP联网控制,公司将全面实现建设“网上康力源”、“智慧工厂”的建设目标。在营销电商化方面,公司综合健身器材在京东、天猫排名名列前茅,先后荣获多项荣誉称号。在经营品牌化方面,公司依托高新技术企业等品牌优势,大力推进商业模式创新,重点做好“微笑曲线”的两端,即产品设计和市场营销两个环节,努力探索“康力源设计、制造、网上销售”的新模式。在制造服务化方面,我们制定了“互联网+健身器材”开发计划,推进公司由制造业向制造服务业深度转型。公司主要营业业务为文具、文教办公用品、实验分析仪器、教学专用仪器、乐器及零件、工艺品、体育用品及器材、健身器材、运动防护用具、玩具、露天娱乐场所游乐设备、游艺用品及室内游艺器材、电动机、电风扇、照明器具、自行车、非机动三轮车、家具、门窗、服装、鞋帽、电疗仪器制造、销售;软件开发、信息系统集成服务、信息技术咨询服务;厨房、卫生间用具及日用杂货、灯具、装饰品、图书、报刊、音像制品及电子出版物、计算机、软件及辅助设备、通讯及广播电视设备(不含无线电发射设备)电子科技类产品批发、零售;黄金饰品加工、销售;本企业自产的健身器材、电风扇、电动机出口;本公司制作、科研所需的原铺材料、机械设备、仪器仪表及零配件进口。(依法须经批准的项目,经有关部门批准后方可开展经营活动)一般项目:技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;体育保障组织;体育用品及器材零售;体育用品及器材批发(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)。其产业链上游为钢材、橡塑化工材料和电器五金件等上游原材料，产业链下游为商业零售企业、百货商场、健身俱乐部、个人消费者等健身器材。

  客户集中度方面，报告期内，公司前五大客户的出售的收益占各期主要经营业务收入的占比分别是58.43%、57.86%和57.02%，其中对第一大客户Impex直接销售额占各期主要经营业务收入的占比分别是40.18%、39.76%和49.35%。

  公司专注于多系列、差异化、定制化健身器材研发、制造与销售，属于的“健身器材制造”行业。依照产品类型划分，全球健身器材市场分为有氧健身器材、无氧健身器材及其他健身器材。2016年至2019年，全球健身器材行业市场规模从102.96亿美元增长至114.96亿美元，年复合增长率为3.74%，其中，有氧健身器材年复合增长率为3.95%，无氧健身器材年复合增长率为3.62%。跑步机、椭圆机等有氧健身器材2019年较2018年增幅达到3.92%，占全球健身器材市场规模的56.56%。得益于各国人群健康意识的提升，全球健身器材市场规模将持续增长，2020年行业市场规模达到116亿美元，预计2028年将达到148亿美元。

  我国健身器材制造业竞争格局表现出市场规模大、产能分散、规模化企业较少等特征。具体来说，一方面，我国是全球最大的健身器材生产地，供应量占全球总量的一半以上；另一方面，我国健身器材消费需求尚且没充分开发，人均消费量与欧美国家存在比较大差距，市场空间较大。该结构性错位导致全球健身器材销售市场由欧美企业主导，我国健身器材生产企业主要以ODM或OEM方式向欧美市场出口为主，公司数众多、规模化企业较少，自主品牌在国外市场的占有率不高、且以线上销售为主。

  根据该公司情况，我们大家都认为其可代入参考的可比公司为：英派斯、金陵体育、舒华体育、三柏硕

  康力源2023一季报显示，公司主要经营收入1.67亿元，同比下降9.53%；归母净利润2116.05万元，同比上升2.89%；扣非净利润2038.4万元，同比上升1.0%；负债率42.84%，投资收益215.29万元，财务费用391.59万元，毛利率31.22%。

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